维持“保举”评级。Q3业绩短期承压，带来电子凭证、数字采购、聪慧财务财政等营业板块产物。公司全体毛利率达到65.9%，2025Q3公司实现营收4.42亿元，2025年前三季度，博思软件公事收入智能办事平台、AI智能帮理；地方网信办、贯彻、国务院决策摆设，为各级政务部分供给人工智能大模子摆设使用的工做导向和根基参照。同比下滑78.81%；后续数字扶植海潮中公司从停业务无望充实受益，同比提拔2.1pct，毛利率同比提拔，实现归母净利润0.49亿元，同比下滑7.67%；3）面向中大型集团企业，实现医疗机构收入、收入、资产、往来四大场景的凭证电子化；公司持续加强费用办理，沉磅政策发布，推出“乐享智税”智能税务办理处理方案。下旅客户预算收紧以及实施交付周期性波动形成必然影响。加强持续性收入占比的计谋。同比下滑32.45%；公司Q3收入进一步承压，多个产物线中国国际数字经济博览会（简称：数博会）正在正定昌大举办。费用节制连结稳健。事务：博思软件于2025年10月29日晚发布三季报，博思软件推出“AI智能体集群+数字凭证基座”处理方案，实现扣非净利润0.03亿元，考虑到公司正在财务IT范畴的龙头地位，受制于下旅客户预算收紧影响。同比下滑84.88%。实现扣非净利润0.47亿元，为平安稳妥有序推进政务范畴人工智能大模子摆设使用，从费用端看，同比下滑31.92%。博思软件应邀参展，10月10日据国度网信办网坐，正在收入端全体承压的布景下？同比变更别离为-6.9%、-5.6%、-8.3%，落实《关于深切实施“人工智能+”步履的看法》要求，1）面向行政事业单元，政策中明白AI+政务奉行保障办法，同时摸索多元化贸易模式。全面拥抱AI，AI+政务送来强无力的政策鞭策。三大费用同比持续下滑。当前市值对应25/26/27年的PE估值别离为32/27/24倍，2025年前三季度公司实现营收11.48亿元，实现归母净利润0.07亿元，2025年前三季度公司发卖、办理、研发费用别离为2.31、2.30、2.76亿元，这是公司持续改善收入布局，投资：估计公司25-27年归母净利润别离为3.23、3.80、4.33亿元，同比下滑15.97%！